1月4日，德邦股份正式开放网上和网下申购。本次公开发行股票全部为新股，发行股份数量为10,000万股。本次发行全部为新股，不进行老股转让。回拨机制启动前，网下初始发行数量为7,000万股，占本次发行总量的70.00%；网上初始发行数量为3,000万股，占本次发行总量的30.00%。
新股中签率将于1月5日公布，1月8日公布中签号码，1月10日发布发行结果公告。德邦股份最终敲钟上市时间初定在1月16日。
在此之前，德邦在上证路演中心举行网上路演，崔维星就公司治理、经营状况及融资计划等与投资者进行交流。以下为相关摘录：
谈上市感想：
良好的资本市场能够对公司的经营起到很大的推动作用，为公司的进一步发展提供广阔的发展空间。我希望公司今后在继续做好经营的同时提高资本市场运作和管理水平，使两个市场相互促进，以良好的业绩回报和资本市场表现来回报广大股东。
立足长远，不断创新与超越，我们将以此为起点，进一步提升公司经营水平，优化资本结构，精心实施募投项目，在货运配货站方面加强业务拓展，提升服务质量，扩大市场份额。结合客户需求及市场变化，将德邦货运配货站定位为中国性价比最高的大件货运配货站。
公司将始终坚持以客户为中心、以进取者为本、以团队创高效、坚持自我反思的德邦核心价值观，不断巩固德邦国内快运领域领航者地位，创造优异的业绩回报广大投资者。
谈竞争格局：
我国货运企业众多，市场集中度较低。但从事高端快运业务且能够覆盖全国范围的企业相对较少。多年来，本公司一直专注于国内公路快运业务，并积极拓展货运配货站业务。
坚持直营网络为主、自有车辆与外请车辆相结合的经营策略，已经在公路
零担物流行业中树立了良好的品牌形象，并且在高端快运业务这个细分子行业中占有一定的市场份额，具有很强的市场竞争力。目前公司的平均货运价格已高于其他公路零担企业的定价，主要就在于客户愿意承担公司标准化的高附加值服务产生的市场溢价。
零担运输业务处于货运配货站业务和整车运输业务的中间地带，纯粹以运输货物重量作为业务类型划分的标准已越来越模糊，货运配货站企业可以依托既有的运输网络，不断向零担领域渗透。公司正式开展货运配货站业务之后，将更加直接的面对货运配货站行业的市场竞争。而目前货运配货站行业市场集中度相对较高，已呈现出激烈的竞争态势。
目前，本公司在全国公路快运和货运配货站行业面临的主要竞争对手包括：天地华宇、佳吉快运、安能物流、顺丰控股、申通货运配货站、圆通速递、中通货运配货站、韵达股份等企业。
谈发展计划：
为落实公司的发展战略，进一步保持在国内公路快运领域的领先优势，加速拓展货运配货站业务的扩张，本公司将采取以下业务发展计划：
持续稳健推进服务覆盖范围扩张，实现公司在东部成熟地区的深入布局和中西部地区的广泛覆盖，打造国内领先的直营网络运营体系，实现高效运作；
强化公路快运业务的领导地位，加快拓展货运配货站及整车的业务规模，并继续采用稳健的经营策略，逐步推进在综合物流领域的业务延伸；
加强人力资源建设，为公司发展提供强有力的组织与人才保障；
持续加强信息系统投入，实现对业务和管理发展的带动；
坚持推进产品、服务品质升级，提升客户体验；
提升品牌内涵，加强品牌推广，发挥品牌价值；
持续加强内控制度建设，夯实业务发展基础。
谈经营目标：
继续保持在公路快运领域的领导地位，加强对服务范围的纵深覆盖，维持网点密度行业领先，不断提高市场占有率；
加速拓展货运配货站业务的覆盖区域，依靠高效的信息化与自动化网络经营体系，推动货运配货站业务高速增长；
在时效、货物安全、便利性等物流行业核心竞争能力建设上持续改善，树立行业标杆，提升德邦品牌价值；
不断提升客户满意度，优化客户体验，努力为客户创造价值，实现企业与客户的双赢；
打造企业强劲的持续盈利能力，实现较高的利润率水平；继续进行稳健的业务延伸，追求物流服务内容及品质的全面领先。
愿景为致力于成为中国快运与货运配货站领域客户首选的现代化综合物流服务提供商。
谈开设网点的战略布局：
巩固华南、华东传统优势市场，提升市场覆盖率；
拓展华北和华中地区，以重点省、市为中心，同时向周边辐射；
逐步向东北、西北和西南进行网络辐射，稳健推进网点建设。
股东利益、客户利益、员工利益，三者谁更重要？
股东是企业的灵魂，客户是企业发展的生命，员工是企业发展的源泉，三者的利益从根本上而言是一致的，也是德邦股份不断超越与发展的目标所在。
谈总投资估算情况：
1.网点建设项目：项目投资总额5.2亿元
2.运输车辆购置项目：项目投资总额20.9亿元
3.货运配货站车辆及设备购置项目：项目投资总额7.8亿元
4.信息一体化平台建设项目：项目投资总额4.9亿元。
无论是中国IPO的第一家货运配货站企业（其他6家分别为借壳上市或者美国上市），还是零担物流的第一股，德邦这次引起了众多投资者的关注，而上述问答显然不足以让投资者完全了解。在敲钟上市的前夕，我们再来看看德邦的招股书，一窥这个物流界的明星巨头。
一、领先的快运和货运配货站企业
招股书显示德邦是国内领先的公路快运与货运配货站服务提供商，是国家AAAAA级物流企业，为客户提供全国范围内的公路快运与货运配货站及相关增值服务。
1.华南=>全国，快运=>综合物流服务
2004年10月，广东德邦
物流公司成立，注册资金1000万元，主要从事公路快运业务。2009年6月，崔维星及170位自然人共同发起成立了德邦控股。同年8月，德邦控股与崔维星共同投资发起设立德邦物流股份有限公司，随即收购广东德邦的所有子公司股权及物流业务资产，在巩固华南地区传统优势的基础上，以华东地区为管理中心，进一步拓展全国范围内的业务规模。
目前，公司公路快运业务已基本覆盖全国，同时利用货运配货站业务与公路快运业务的交叉，2013年开展的货运配货站业务已经初具规模。
2.主营业务
德邦物流一直致力于为我国中小企业提供高品质的公路快运与货运配货站服务，主要产品线包括公路快运业务、货运配货站业务和其他业务（航空货代等）。公路快运业务方面的产品包括：精准卡航（高时效长距离）、精准城运（高时效短距离）、精准汽运（普通时效），以满足客户对
货物运输时效的不同需求；公司还针对单票重量较大的快运货物提供整车服务。
2016年，德邦物流实现营业收入170.01亿元（+31.57%），归母净利3.80亿元（+12.68%）。其中，整车业务和货运配货站业务营业收入分别实现78.94%/130.81%的同比增长，但公路快运零担业务仍占公司营业收入和毛利的绝大部分比重。
公司14/15/16年度主营业务毛利率分别为17.77%/14.53%/13.41%，综合毛利率下降主要因为毛利率较高的精准卡航/城运业务占比下降。货运配货站业务经过两年多的发展，基本网络布局成型，前期投入在2016年体现规模效应，毛利率由2015年的-12.65%增长至2016年的5.03%。
3.公司股权结构
德邦物流控股股东为德邦控股，持有上市公司发行前80.36%的股份；崔维星通过德邦控股间接控制上市公司，为上市公司实际控制人。
本次发行前，公司总股本为86,000万股，本次拟公开发行A股普通股不超过10,000万股，并不进行老股转让，发行新股的股数约占本次发行后公司总股本的10.42%。
二、公路快运业务稳增长，彰显零担龙头地位
1.全国性运输网络
公路快运和货运配货站业务均为典型的重资产、劳动密集型行业，德邦物流坚持直营网络的经营模式，并科学设计规划运输线路，合理构建运输网络。
截至2017年9月30日，公司及下属全资子公司在全国32个省、市、自治区的315个城市共拥有营业网点5,243个（不含事业合伙人网点），拥有各型运输车辆10,528台（仅考虑长途车车头而不考虑半挂车的计算口径），在北京、上海、广州、武汉、成都、郑州等各区域中心城市有127处分拨中心，进行24小时的货物运输服务。2015年启动事业合伙人计划后，经公司选择的事业合伙人所在的营业地也将纳入公司的营业网点进行管理。截至2017年9月30日，已签约成为公司事业合伙人的个体总计5,138个。
公司的分拨中心，是整个公路运输网络的关键节点。分拨中心每天接受其覆盖范围的营业网点交送的货物，并按照不同的目标区域进行分拣后，定时将货物发往目标区域的其他分拨中心或营业网点。截至2017年9月30日，公司在全国范围内拥有各等级分拨中心共计127个，按照其功能定位及操作货量规模的不同分为四个级别，分别为枢纽、转运外场、集配站和运作部。
2.公路零担快运
德邦物流按照提供货物运输服务的时效性、货运运输距离等不同标准，将公路快运中的零担业务产品分为精准卡航业务、精准城运业务和精准汽运业务。其中，精准卡航和精准城运同属于高时效性的零担运输服务，占公司16年营收的42.39%；精准汽运占比20.44%。
公司传统公路快运零担业务的业务量保持了较好的增长趋势。2016年，精准卡航/城运货量同比增长9.81%，票数同比变化8.32%，货量的变化对收入增量的贡献为6.44亿元。2016年，精准汽运货量同比增加20.89%，票数同比减少0.62%，货量的增长相应形成了6.01亿元的增量收入。2015年，精准汽运大票产品的推广及较大力度的打折促销活动拉动了精准汽运业务量的大幅增长。2016年精准汽运货量同比增长、票数略有下降主要因为公司内部
货源结构调整，大票产品整体划分至汽运业务所致。
2015年及2016年，公司精准卡航/城运业务的平均单价分别为1.29元/吨公里和1.24元/吨公里，同比变化分别为-5.93%和-3.66%。导致公司调低高时效产品平均单价的原因有：开展“大票产品”细分业务，推广期定价较低；零担市场竞争加剧，推出优惠活动；产品结构调整，开展货运配货站业务；合伙人承揽量提升。
3.整车运输
德邦物流将公路快运中单票货物重量在6,000kg以上的产品定义为整车业务。公司整车业务服务质量相对同行业较高，并可为客户货物足额保价，价格亦高于同行。德邦物流针对整车业务搭建了外请车认证平台和整车运力池，有效降低了整车的运营成本，同时筛选优质外部资源，淘汰专业素质较低的
车源，进一步降低了风险，提升了客户体验。
4.货运配货站
货运配货站业务是公司于2013年11月正式上线开展的新业务。公司通过采取“货运配货站最后一公里+现有公路运输网络”的模式，采用标准定价与标准操作流程，为客户提供安全可靠、服务专业、高性价比的货运配货站服务。截至2016年12月31日，货运配货站业务的服务网络已经覆盖至国内31个省及直辖市。
报告期，公司货运配货站业务货量及收入规模增长迅速，并已于2015年发展成为公司营业收入增长的重要贡献力量。2015年、2016年及2017年1-9月，货运配货站业务货量同比分别增长264.21%、169.83%和121.14%，收入规模同比分别增长260.75%、130.81%和84.37%，货运配货站业务量的增长为其收入规模增长的主要驱动因素。
货运配货站业务量的增长，单价逐年下降主要因为：一是货运配货站发展初期公司为抢占市场，对部分线路给予较大优惠政策，2016年起针对全国400多个区域性专业市场推出有针对性优惠活动，使得单价下降；二是公司电商件业务占比增加，因业务量较大、定价相对较低，也一定程度拉低了货运配货站的平均单价。2017年1-9月货运配货站单价同比下降16.63%，主要是由于公司持续加强开发货运配货站大客户，月发货金额在3,000元以上的核心客户收入占比上升了14.91%，同时结合市场环境和同行竞争情况，适当提高了大客户折扣力度，导致单价下降。
三、行业及竞争格局分析
1.市场结构
按照货运重量，公路运输从轻到重分为货运配货站（<30kg）、零担（30~3000kg）和整车（>3000kg），主要特征如下：
1）整车运输：货主单一，以门到门运输为主，流程较为简单。市场规模最大，但处于极度分散状态，以个体户经营为主。
2）零担运输：货主较为分散，企业需要通过配载拼车，运输到目的地后分发给不同的客户，流程较整车运输复杂。零担市场仍然较为分散，1万亿市场中，德邦、天地华宇等网络型公司仅占约1000亿。
3）货运配货站运输：货运配货站是增速最快的货运细分市场。其客户极为分散，时效性要求高，市场壁垒高于零担和整车运输，集中度遥遥领先整车和零担市场。
2.公路快运行业竞争格局分析
零担运输由于需要物流企业对于不满一车的货物进行装车、分拣，需要建立网络型的分拨中心。而整车运输则大部分为门到门的运输服务，因此行业壁垒较低，这也造成了网络型物流企业在零担运输方面具有规模性的优势，整车运输则企业较为分散，规模较小。
公路快运行业未来存在较大的增长空间。主要原因在于：
（1）中国宏观经济的不断增长促使了行业需求的不断增加。
（2）国家政策对于行业发展提供了良好的支持。
（3）行业集中度将增加，未来行业的效率将有大幅提高空间。
目前，德邦物流在全国公路快运和货运配货站行业面临的主要竞争对手主要包括：天地华宇、佳吉快运、中铁物流、安能物流、顺丰控股、申通货运配货站、圆通速递、中通货运配货站、韵达股份等企业。
从营业收入水平来看，当前零担行业的前十大公司集中度仍然偏低，相较于美国零担运输行业72%的集中度，产业未来整合的空间非常巨大。而在营业收入占比方面，德邦物流2014年营业额为112亿，是第二名中铁物流的4.2倍，相当于行业2—6名营业额的总和，处于绝对领先地位。从已经发展成熟的美国零担运输市场的情况来看，预计未来零担公司营业收入整体增长的同时，行业龙头和其他竞争者的差距将进一步缩小。
3.德邦物流竞争优势显著
（1）规模效益显现，龙头地位稳固
截至2017年9月30日，公司及下属全资子公司在全国32个省、市、自治区的315个城市共拥有营业网点5,243个（不含事业合伙人网点），拥有各型运输车辆10,528台（仅考虑长途车车头而不考虑半挂车的计算口径），在北京、上海、广州、武汉、成都、郑州等各区域中心城市有127处分拨中心，进行24小时的货物运输服务。
（2）直营保证服务质量，高定价支撑毛利率
公司多年来坚持以直营网络为主、自有运输车辆与外请车辆相结合的经营策略，虽然在业务开展的早期阶段资本投入规模较大，但由于对开展业务的各个操作环节拥有绝对的控制力，本公司在服务质量方面能够提供更加优质的保障，因而对市场上更加注重服务质量的优质客户具有更大的吸引力。在启动事业合伙人计划后，公司仍然按照直营网络的管理模式对合伙人进行管理，确保公司的核心竞争力不会受到削弱。
德邦物流精准卡航业务重货单价为2.23元/公斤，高于竞争对手天地华宇、佳吉快运同类型产品11.5%和22.5%，产品议价能力明显占优。高定价意味着较高的毛利率，同时说明产品服务的高质量具有一定不可复制性。
（3）信息系统升级，有望控制成本
本公司在公路快运行业领先开发建设了物流信息一体化的系统平台，并对信息系统进行不断的建设和完善。同时，在已建成的信息系统平台上开发并整合货运配货站业务信息。
本公司的信息系统具有先进的软硬件平台和优秀的信息技术人员，并通过对ERP系统、渠道及客户管理、财务系统、人力资源及办公自动化方面进行持续开发和升级，良好的实现了对业务运营流程、渠道及客户的开发与维护、预算及财务报表管理及内部人员信息和管理效率的提升，并有效提高了公司整体的生产效率和服务水平。
四、募资情况
德邦物流此次发行A股主要用于直营网点建设、零担运输车辆购置、货运配货站车辆与设备购置和物流信息一体化平台项目。具体信息如下：
相关信息显示，德邦进行以上募投项目主要基于以下几点考虑：
拓展网络覆盖范围、提升网点覆盖率，扩大市场占有率、增强企业竞争力。稳步推进运输车辆购置，是提升货物运输服务效率、加强货物运输安全的硬件保障。建设物流信息一体化平台，是提升业务信息处理速度和安全性、增强管理决策能力的重要基础。IT技术和设备可以提高公司市场竞争力。把握货运配货站市场高速速发展的黄金时期，进一步促进企业长远快速发展。
无论是过去经历过两年的等待，还是未来面对竞争的对手，如今，德邦物流敲钟已经是近在眼前了，更多德邦上市信息，敬请关注物流指闻相关推送。
