5月8日晚间，京东集团发布了2018财年第一季度财报，财报显示，其第一季度净营收1001.3亿元人民币，高于分析师预估989.9亿元人民币，同比增长33.1%；第一季度净利润为15.249亿元人民币，在非美国通用会计准则下（Non-GAAP）达到10.474亿元人民币，创下了单季度盈利的新高，并实现连续八个季度的盈利。
京东预计，2018年第二季度净收入介于1200亿元人民币至1240亿元人民币之间，同比增长约为29%至33%之间，以上比例已剔除京东金融在2017年第二季度的影响。此预期体现了京东当前的初步预期，可能会发生改变。
业务亮点方面，京东财报披露：
第一季度，京东拓展了“极速达”服务，不仅包含中小件商品两小时送达服务，同时消费者也可以享受大件商品3小时收货的服务。这一服务覆盖了全国50多个核心城市以及约1000个区县。
除此之外，京东
物流携手中铁快运推出“高铁京尊达”，为京东用户提供专属定制化服务，由高铁运输衔接京东快速同城网络的高品质快运产品，为奢侈品提供最后一公里高端货运配货站服务。双方的无缝对接使用户可以享受从非本地仓库发货的高端商品当日达服务。
截至2018年4月30日，京东的合资企业新达达已经同192家沃尔玛超市，424家永辉超市以及大量超市和杂货商店合作，为用户提供极速优质的一小时生鲜杂货货运配货站服务。新达达是中国最大的本地即时物流和生鲜商超O2O平台。
第一季度，京东继续提升在中国电商领域的物流网络优势。截至2018年3月31日，京东在全国运营515个大型仓库，总面积约为1090万平方米。
财报发布后，京东集团董事长兼CEO刘强东、CFO黄宣德等高管出席了随后举行的分析师电话会议，解读财报要点并回答了分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
美国银行-美林分析师：我们知道京东投资于物流业务，不光是为了发展京东的业务规模，也是为了服务第三方的商家，我想知道，如果我们看京东去增长和扩大自己的物流网络的话，大体上来讲，你们的发展有多少是为了助力于京东自己的业务的扩张，有多少是为了服务于第三方物流需求做准备？
刘强东：我们预计，大概在5年之内的时间里，来自于第三方的物流服务将要超过我们自营的部分。
黄宣德：物流网络当前的扩张既是为了京东自营业务也是为了第三方商户服务而准备的，目前我们并不将两者分开来看。我上次电话会议的时候提到过，我们在去年下半年的时间升级了物流服务的能力，升级后的能力需要几个季度的时间来消化，而第一季度是一个相对的淡季，所以这种影响仍然在持续。但是，我们看到，今年第一季度第三方物流服务的利润率按月份计算有所提升。
刘强东：同时我们也知道，我们的投资人在过去很多年里一直很关心京东的物流投资的问题。物流（投资）我们过去一直尽量在使用自己的现金，在今年某个时间我们准备成立一个物流地产基金，通过使用第三方的资金这种方式，来为我们带来更多的物流仓储建设。
花旗集团分析师：我的问题是关于物流投资周期的，预计物流投资的加大将会持续多长时间？我知道其实物流投资的加大是从去年第四季度开始的，我们已经开始在第一季度看到了一些影响，那么今年的物流投资会是什么趋势？到了今年第四季度是否会恢复正常的水平？长期来看，你们的第三方物流服务的利润结构会是怎样的？今年公司在第三方物流服务方面有没有什么收入方面的目标？
黄宣德：刚才Richard（刘强东）已经提到了，第三方物流服务将在未来五年内占比超过整体物流业务的50%。
刘强东：因为去年是京东物流第一次向第三方进行开放，所以大家看到我们在去年第四季度来自第三方的物流服务收入快速增长，我们也有意识地提前半年为第四季度新建了大量物流仓储，由此在短时间内物流成本有了一些钳制，但很快，预计经过一两个季度（新建的物流能力）就会消化完。
未来，我们每年、每个季度几乎都会新建些仓储，但是会保持新建仓储和实际使用率的平稳，也就是说以后不会再出现像去年第四季度这种集中性的、短时间内的费用波动的情况。这是比较罕见的。
高盛分析师：我的问题是关于京东的品类组合的，第一季度的服装品类的增长率是多少？如果不计服装业务，其余品类加起来的平均增长率是否还能保持高于行业平均水平？
黄宣德：我们提到过，服装品类由于一些竞争的原因，我们经历了一些商户离开京东平台的情况，现在，我们已经看到其中一些商户在第一季度回归京东，但是，正如我们去年年底的时候提到的，服装品类整体上需要几个季度才能恢复。第一季度，服装品类依旧非常疲弱，整体的服装品类没有增长，某些细分品类比如女装甚至略有下滑。
但是，不计服装品类的话，其他所有品类都在以非常健康的增长速度增长，我们相信增长率在行业水平。
刘强东：我们去年第一季度的服装品类增长速度大约是92%，这是非常高的。今年像Sydney（黄宣德）刚才所说的，我们整个服装这一类目的增长已经停滞，个别细分类目比如女装还是负增长，所以，竞争对手要求商户“二选一”对我们短期内的财务影响确实是存在的。
但是，我还是要重申，一是“二选一”从来不可能成为长期的竞争优势，二是我们管理层有足够的信心在一定的时间之内彻底解决“二选一”的问题，这个问题早晚会解决的。
除了服装品类之外，刚才Sydney也说到了，我们其他品类的增长都非常健康，包括我们的过去最强的品类，比如带电的品类，比如手机，中国市场上第一季度手机整体增速为负增长26%，但是我们的手机品类的增长依然在两位数的增长区间。所以，“二选一”暂时对我们的影响主要来自服装和家纺这两个品类，其他品类几乎没有什么影响。
瑞银分析师：我的问题是关于今年第一季度和去年同期的京东商城的利润率的，今年第一季度和去年第一季度相比，利润率仅仅略有下降的因素是什么？如果看全年趋势，管理层是否仍然预期京东商城今年的利润率会高于去年？
黄宣德：我之前就提到过，京东商城第一季度的毛利率同比增长了40个基点，所以，毛利率的提升仍然是盈利能力提升主要推动力。毛利率的提升主要来自于两个方面：一是自营业务的毛利率，由于规模效应，自营产品毛利率持续上升；二是广告收入的增长，也推动了盈利能力的上升。
不过，京东商城毛利率的上升被京东在研发和技术方面的投资所抵消。所以，总得来看，相比去年，今年的运营利润率仍然相对稳定。全年来看，我们对今年京东商城全年的利润率将再次取得提升充满信心。
瑞士信贷分析师：我有两个问题，第一个问题是关于京东与唯品会的协同效应，管理层能否谈一谈两家公司的协同趋势？
第二个问题是关于生鲜超市7FRESH的，可否透露一下这个项目的最新进展，以及管理层今年对这项业务的目标？
刘强东：唯品会也是刚刚在京东上线，现在双方仍需要时间进行一些系统性调整。我们看到从上线第一天到现在，几乎每星期唯品会销量环比都在稳定地增长，但想要达到我们想要的效果，可能还需要一段时间，因为需要有粉丝的积累、店铺流量的积累，都需要时间，可以说，整个合作和进展都是我们的计划之内。
7FRESH方面，我们在北京开了两家店，每平米的销售量可以说几乎是传统商超的两倍以上，现在还在不断迭代升级，我们在五月份开了两家店，六月份计划开三家店，我们计划今年光在北京就开设20-25家新店，所以会在今年下半年进入快速扩张期。
一旦前两个门店的迭代升级完成，我们在七个大区已经建立了拓展团队，所以一切依然都在我们的计划之内。我们的目标是在五年之内开超过500家店。
麦格理证券分析师：我的问题是关于物流仓储及对利润率的影响。你们第一季度新建29个仓储，而去年第四季度则是81个，那么这是不是也意味着，仓储建设在第二季度会进一步减速？换句话说，第二季度Non-GAAP净利率会略好于第一季度？
另外，在资本性支出(CapEx)分类中，京东在土地和建设方面的资本性支出为人民币13亿元，而在其他方面的资本性支出是25亿元。那么，能否详细介绍一下这25亿支出的具体情况？是主要用于设备购买或者自动化吗？
黄宣德：您说得是对的，我们看到京东仓储的利用率在第一季度有所提高，而且每个月都继续提升，但是，我们在第二季度我们还有新增的仓储投入使用。
整体而言，我们预计仓储利用率和容量的扩张都与更加我们的业务增长相符合。外部物流业务的利润率的趋势是每个季度都会改善，而且比较确定的是，到今年年底利润率水平应该为正。
至于资本性支出，我们确实采购了不少数量的其他设备，包括服务器等，以及与JD X项目相关的设备，也就是关于自动化和无人仓储的设备。今年第一季度是这些采购比较集中的一个季度。
野村证券分析师：我主要有两个问题。第一个问题，管理层如何看待“拼多多”这样的团购电商模式？因为我们最近也看到，京东最近也上线了一个类似于团购的频道，管理层如何看待团购电商的未来潜力？此外，我们看到拼多多从微信获取了大量用户和GMV（总销售额），而京东也在微信上有自己的一个入口，那么拼多多在微信里面的增长，对京东微信入口是否带来什么影响？
第二个问题有关唯品会。我记得京东在和唯品会签投资协议时，曾提到过京东会帮助唯品会在GMV上达到一定的年度目标，那请问年度GMV目标大概是多少，按照唯品会目前在京东入口表现，管理层觉得这样的目标能不能够达到？
刘强东：如果大家仔细看一下，拼多多的“Top 10”或“Top 100”名单，会发现他们与京东主流用户和主流商品几乎重合地很少，所以，拼多多目前对京东的影响非常有限。
拼多多目前的货品大多是超级便宜的那种，而京东的用户群体、品质和平台信誉则是在另外一个层次里面。虽然在京东拼购方面的模式与拼多多一样，但货品、用户体验和拼多多完全不一样，我们的货品还是集中在有品质、有保证的产品上。
关于唯品会，刚才其实我们也提到了，目前各项工作都在有条不紊地按照时间表展开，对结果我们也很满意。我们确实与唯品会之间确实有一个每年目标销售额的数额，但是我们没有披露。
摩根士丹利分析师：我有两个问题，第一个关于第三方物流业务，这项业务的突出表现会对京东成本结构和利润率带来哪些改变？长期来看，管理层对第三方物流业务的利润率预期是多少？
第二个问题有关7FRESH门店，请问管理层今年及明年这些门店的收入贡献的预期，以及长期利润率目标？
黄宣德：第三方物流服务方面，因为我们提供端对端供应链管理服务，已经超出传统货运配货站公司的范围，所以，我们认为从长期来讲，其利润率应该略高于世界上现有的知名物流货运配货站公司，也就是运营利润率达到5%-10%之间。
至于7FRESH，由于上线时间不久，目前对我们整体收入贡献非常小。我们还在讨论进行扩张的方式，是通过与线下零售商合作或是通过开设自己的门店。所以，目前预测这项业务的利润率水平和营收贡献，还为时过早。
刘强东：我可以告诉大家的是，目前在整个中国范围内，唯一一家有资格称得上覆盖全国物流体系的，只有京东物流一家，没有第二家，其他的要不就是货运配货站公司，要不就是仓储公司，要不就是快运公司，他们都只能提供物流服务里面的一个类别，或是一个产品。而京东的话，无论是大件物流、还是中小件物流，从冷藏冷链物流到短距配送O2O物流，到跨境物流到货运配货站，京东全部覆盖，而且覆盖能力遍及全国。
所以，从这个角度来讲，我们可以毫不客气地说，京东物流在全国范围内还没有一个真正意义上的物流竞争对手。
而且，目前，越来越多使用京东物流的合作伙伴并不一定是来自于入驻京东平台的商家，也有许多过去跟京东可能没有业务关系的，如今也开始使用京东物流服务。
海通国际分析师：我们看到第二季度营收预期增长放缓，那请问是哪个产品品类导致营收增长放缓，是服装品类还是我们不知道的其他品类？
黄宣德：我们的业绩指引性预期与之前的增长模式大体相符，因为去年第二季度是一个增长很高的季节，所以基数非常高，基数越来越高，那么增长率肯定会略低于之前几个季度。我们认为当前营收预期是非常健康、非常强劲的，我们显然希望能像以前一样超额完成任务。
巴克莱资本分析师：Richard最近在接受一次采访时提到，长期来看京东会采用更多的机器人技术和人工智能，以提升整体自动化水平，那请问这一过程对京东财务利润率的短期和长期影响。
第二，在京东当前流量中，有多少来自于自己的渠道，又有多少来自于百度和微信这样的第三方应用的渠道？
刘强东：确实，过去几年包括未来很长一段时间，我们都会在研发上进行持续投资，短期都会导致我们费用的上升，大家看到第一季度研发费用比去年第一季度上升了不少，但从长期来讲，这些技术都会逐步转化为我们运营成本的下降，比如仓储机器人和配送机器人，随着中国劳动力成本的上升和劳动力的短缺，对劳动力的争夺越来越紧迫，我们相信从长期来看这些投资可以给股东创造很大的价值。
